——2017年电解铝市场回顾与2018年展望

2017年国内外铝价走势回顾

国际铝市场价格走势

2017年全球铝市供需关系显著改善。在电解铝供给侧结构性改革叠加环保政策，以及原材料成本持续攀升等因素的带动下，国际市场电解铝价格大幅抬升，LME三月期铝全年均价比上年上涨23.3%。

2017年上半年国际铝价运行重心稳步上升。年初LME三月期铝价格快速站上1800美元/吨整数关口，同时在宏观消息面向好以及全球电解铝供需紧缺预期加剧等因素提振下，保持较为强劲的上涨态势。

步入一季度末，国际铝价已站稳1900美元/吨整数关口，并于3月份冲至上半年高点1981美元/吨，较2016年下半年低点1559美元/吨上涨27.1%。2017年二季度，国际铝价在国内外宏观风险升温、能源价格下跌，以及中国电解铝供应增速大幅回升等因素影响下，呈现逐月回调态势。2017年上半年，LME现货月和三月期铝平均价分别为1880美元/吨和1886美元/吨，同比均上涨21.8%。

2017年三季度，中国供给侧结构性改革政策支撑铝价不断攀高。与此同时，中国国内供给侧结构性改革不断深化，尤其是在山东省宣布关停违规产能后，国际铝价大幅上涨，迅速突破2000美元/吨，并站稳脚跟。2017年四季度，宏观环境整体偏弱，加之中国冬季限产效果不及预期，国际铝价逐步下滑。但考虑到国外供应维持偏紧局面，对铝价底部有一定支撑，同期LME铝价抗跌性较强。

2017年12月29日，LME三月期铝收于2280美元/吨，同比上涨35.1%；全年LME现货月和三月期铝平均价分别为1968美元/吨和1979美元/吨，较2016年分别大幅上涨22.7%和23.3%。

中国铝市场价格走势

2017年上半年，国内期铝价格总体呈现上涨态势。年初国内铝市供需压力大幅缓解，库存处于近年来同期低位水平，对铝价构成支撑；与此同时，随着《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》（环大气[2017]29号）公布，市场对铝市预期大幅向好，同期原材料价格上涨也进一步助推铝价反弹，沪铝三月期铝一举上 14000元/吨整数关口。2017年4月，国家发改委、工信部、环保部、国土资源部联合发布《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案》（发改办产业[2017]656号）。被市场誉为“国家针对电解铝宏观调控以来最为严厉的政策”终于落地出台，沪铝三月期铝应声大幅上涨，创下上半年高位至14930元/吨，较2016年下半年低点11630元/吨上涨28.4%。步入2017年五六月份，沪铝价格受现货市场走弱影响有所回落，但整体仍处于近年高位区间运行。

2017年下半年，国内期铝价格先扬后抑。三季度时，随着违规产能的陆续关停，政策执行效果不断显现，同时市场对政策预期强烈，资金不断涌入铝市，铝价一路上涨，9月份突破17000元/吨关口，刷新近年高位；步入四季度，价格承压下滑，一方面是由于今年以来，国内铝锭库存持续增加，年内库存达170万吨以上，较为悲观的基本面对铝价构成下行压力；另一方面，供给侧政策执行效果不如预期，铝价重回基本面，步入下行通道。但2017年总体运行重心依然是大幅上移。

2017年12月29日，沪铝三月期铝报收于15425元/吨，同比上涨19.6%；全年SHFE现货月和三月期货的平均价分别为14495元/吨和14664元/吨，较2016年分别上涨18.2%和21.2%。

2017年国内外电解铝生产情况

国外电解铝生产情况

2017年，国外电解铝产能小幅下降，关停规模高于新增产能。据安泰科统计数据，截至2017年底，国外电解铝产能约为3255万吨/年，较上年下降0.2%。

从减产情况来看，2017年国外关停电解铝产能约为35万吨/年，主要分布在美国、加拿大、南非和乌拉圭。从新增产能来看，2017年中国之外地区新建电解铝产能约30万吨/年，主要分布在中东、挪威、冰岛等国家和地区。

随着全球电解铝供需矛盾逐年放缓，国外电解铝产能利用率稳步攀升，2017年国外电解铝产能利用率为83.6%，较上年增长0.8个百分点。根据国际铝业协会IAI的统计，2017年1~11月份全球电解铝累计产量（不含中国）为2512万吨，同比增长3.6%，2017年11月份日均产量为7.61万吨，较年初上涨1.7%。

中国电解铝生产情况

2017年，政策市成为影响企业生产运营的最大因素。在“清理违规违法电解铝行动方案”“2+26冬季采暖错峰生产”等政策叠加因素下，2017年中国电解铝月度产量先扬后抑，6月末中国电解铝折年率产量达到年内高位至3831万吨，随后在大面积电解铝产能关停影响下，国内电解铝产量逐月下滑，至2017年12月，国内电解铝折年率产量估计达到3521万吨，为年内最低位。

据安泰科统计，2017年1~11月中国电解铝累计产量为3367万吨，同比增长13.9%；全年电解铝产量估计达到3666万吨，较上年增长12.3%，增幅提高6.3个百分点，连续五年增速放缓后再度回升。

受电解铝行业宏观调控政策影响，2017年中国电解铝产能增速大幅放缓，一批不符合产业政策的在建及拟建产能，均全部停工。根据安泰科统计，截至2017年底，中国电解铝总产能达到4490万吨/年，较上年增长3.9%，增幅下降7.1个百分点，创近10年来最低增速。

2017年中国原铝消费情况

在铝材出口呈现恢复性增长的情况下，2017年中国原铝内需表现总体良好，特别是房地产行业在上半年的强劲增长，以及耐用品、包装等领域的铝消费水平稳步提升，为国内原铝消费增长奠定了重要基础。估计2017年中国原铝消费量将达到3540万吨，比上年增长7.9%。

从库存变化来看，2017年中国可统计社会铝锭库存创下历史新高。2017年春节后国内铝锭库存仅短短数日下跌后，随即便呈现上涨态势。而在政策调控预期下，铝价持续上涨也进一步刺激电解铝运行产能攀升，致使上半年国内供应增速逐月上涨；即便同期消费表现强劲，但库存仍总体居高不下。步入2017年下半年，尽管电解铝供应增速在政策落地影响下显著回落，但同期消费受宏观、外贸环境、环保等因素影响，表现不及预期，国内铝锭库存并未因中国电解铝供应能力大幅下降而回落。截至2017年末，国内可统计社会铝锭库存在170万吨以上，较年初上涨约4.8倍。

从消费分领域来看，2017年建筑、电子电力、交通运输三大原铝消费领域增速有所放缓。根据安泰科统计数据，2017年建筑、电子电力、交通运输三大领域原铝消费占比分别为32.1%、15.2%、12.4%，耐用消费品、包装容器占比分别上升至11.3%和8.3%，铝材出口占比下降至11.0%。

预计2017年中国原铝消费量将达到3540万吨，较上年增长7.9%，增幅下降0.3个百分点，市场大幅过剩133万吨。2017年全球原铝产量估计达到6386万吨，比上年增长7.1%，消费量达到6440万吨，比上年增长5.6%，全球原铝市场短缺54万吨。